Economische analyses van zombillion bedrijven en hun structurele risicos

De term ‘zombillion’ is de laatste tijd steeds vaker in economische discussies te horen, vaak gebruikt om bedrijven te beschrijven die, ondanks structurele problemen en een gebrek aan levensvatbaarheid, kunstmatig in leven worden gehouden. Deze bedrijven, vaak gelabeld als ‘zombies’, dragen niet bij aan economische groei en kunnen juist een belemmering vormen voor efficiënte markten. De situatie is complex en vereist een diepgaande analyse van de onderliggende oorzaken en mogelijke gevolgen.

Het fenomeen van ‘zombillion’ bedrijven, of bedrijven die reeds lang verlieslatend zijn, is een direct gevolg van een combinatie van factoren, waaronder lage rentevoeten, overheidssteunprogramma's en een gebrek aan discipline bij kredietverstrekkers. Deze factoren hebben het mogelijk gemaakt voor bedrijven om schulden te herfinancieren en operationele verliezen te dekken, waardoor ze een kunstmatig bestaan kunnen voortzetten, vaak ten koste van gezondere bedrijven en efficiënte kapitaalallocatie.

De Oorzaken van Zombification

De opkomst van ‘zombillion’ bedrijven is niet plotseling gebeurd, maar is het resultaat van een langdurig proces. De financiële crisis van 2008-2009 leidde tot een periode van lage rentevoeten, wat het voor bedrijven gemakkelijker maakte om schulden af te lossen en nieuwe leningen aan te gaan. Centrale banken implementeerden kwantitatieve versoepeling (QE) programma's, waarbij grote hoeveelheden activa werden opgekocht om de liquiditeit in de financiële markten te verhogen. Dit hielp om de kredietverlening te stimuleren, maar het creëerde ook een omgeving waarin bedrijven met zwakke fundamentele kenmerken toegang konden krijgen tot financiering.

Het Rol van Overheidssteun

Tijdens de COVID-19 pandemie werden er wereldwijd enorme overheidssteunprogramma's gelanceerd om bedrijven te helpen de economische gevolgen van lockdowns en andere maatregelen te overleven. Hoewel deze programma's essentieel waren om banen te beschermen en faillissementen te voorkomen, hebben ze ook onbedoeld bijgedragen aan het probleem van ‘zombification’. Bedrijven die anders failliet zouden zijn gegaan, kregen de kans om te overleven dankzij leningen, subsidies en andere vormen van overheidssteun. Dit heeft geleid tot een situatie waarin een aanzienlijk aantal bedrijven kunstmatig in leven wordt gehouden, ondanks hun structurele problemen.

Deze tabel laat een duidelijke stijging zien in het aantal bedrijven dat als ‘zombillion’ kan worden omschreven, en de daarmee gepaard gaande groeiende schuldlast. Het is belangrijk op te merken dat deze cijfers schattingen zijn, aangezien er geen uniforme definitie is van een ‘zombillion’ bedrijf.

De Gevolgen voor de Economie

De aanwezigheid van ‘zombillion’ bedrijven heeft een aantal negatieve gevolgen voor de economie. Ten eerste belemmeren ze de efficiënte allocatie van kapitaal. Kapitaal dat in ‘zombie’ bedrijven wordt gestoken, kan niet worden ingezet in meer productieve en groeiende bedrijven. Dit remt de innovatie en de economische groei. Ten tweede creëren ze oneerlijke concurrentie. ‘Zombie’ bedrijven kunnen hun verliezen absorberen door schulden aan te gaan, waardoor ze in staat zijn om prijzen te dumpen en te concurreren met gezondere bedrijven. Dit kan leiden tot een verlaagde winstgevendheid voor het hele bedrijfsleven.

Impact op Productiviteit en Innovatie

De aanwezigheid van ‘zombillion’ bedrijven heeft een negatieve impact op de totale factorproductiviteit (TFP) van de economie. TFP meet de efficiëntie waarmee inputs zoals arbeid en kapitaal worden omgezet in output. ‘Zombie’ bedrijven zijn doorgaans minder productief dan gezonde bedrijven, omdat ze kampen met structurele problemen en een gebrek aan innovatie. Hun voortbestaan remt de productiviteitsgroei en belemmert de ontwikkeling van nieuwe technologieën en producten.

• Verminderde investeringen in R&D.
• Lagere lonen en minder banen in gezonde bedrijven.
• Verhoogd risico op financiële instabiliteit.
• Vertraagde economische groei.

Het is cruciaal om de impact van ‘zombillion’ bedrijven te begrijpen, omdat ze een significant risico vormen voor de langetermijngezondheid van de economie. Het is van belang dat er maatregelen worden genomen om de vorming van nieuwe ‘zombies’ te voorkomen en om de bestaande ‘zombies’ te laten saneren of failliet te gaan.

De Rol van Kredietverstrekkers

Kredietverstrekkers spelen een cruciale rol in het voortbestaan van ‘zombillion’ bedrijven. Door bedrijven met zwakke fundamentele kenmerken te blijven financieren, dragen ze bij aan het probleem van ‘zombification’. Dit kan worden verklaard door een aantal factoren, waaronder de angst om verliezen te realiseren, de wens om relaties met klanten in stand te houden en een gebrek aan adequate risicobeoordeling. Kredietverstrekkers zijn vaak terughoudend om schulden af te schrijven, omdat dit negatieve gevolgen kan hebben voor hun winst- en verliesrekening.

Verbetering van Risicobeoordeling

Om het probleem van ‘zombification’ aan te pakken, is het noodzakelijk dat kredietverstrekkers hun risicobeoordelingsprocedures verbeteren. Dit houdt in dat ze strengere eisen stellen aan de kredietwaardigheid van bedrijven, dat ze meer aandacht besteden aan de structurele problemen van bedrijven en dat ze eerlijker zijn in hun beoordeling van de kans op faillissement. Het is ook belangrijk dat kredietverstrekkers zich bewust zijn van de negatieve gevolgen van het voortzetten van de financiering van ‘zombie’ bedrijven.

1. Implementeer strengere kredietcriteria.
2. Voer regelmatige stress tests uit.
3. Verbeter de transparantie van kredietportefeuilles.
4. Stimuleer de afschrijving van oninbare vorderingen.

Het is cruciaal dat er een cultuurverandering plaatsvindt binnen de financiële sector, waarin het minder aantrekkelijk wordt om ‘zombie’ bedrijven te financieren en meer nadruk wordt gelegd op het financieren van gezonde en groeiende bedrijven.

Internationale Vergelijking

Het fenomeen van ‘zombillion’ bedrijven is niet beperkt tot één land of regio. Het komt voor in veel ontwikkelde economieën, waaronder de Verenigde Staten, Japan en Europa. De omvang van het probleem verschilt echter van land tot land, afhankelijk van de specifieke economische omstandigheden en het overheidsbeleid. Japan is bijvoorbeeld al jaren geconfronteerd met een groot aantal ‘zombie’ bedrijven, als gevolg van de langdurige periode van economische stagnatie en het beleid van het handhaven van de werkgelegenheid ten koste van de efficiëntie.

De Toekomst van Zombillion Bedrijven

De toekomst van ‘zombillion’ bedrijven is onzeker. Met het aantrekken van de rentevoeten en het afbouwen van de overheidssteunprogramma's zullen veel ‘zombie’ bedrijven te maken krijgen met grotere financiële problemen. Dit kan leiden tot een golf van faillissementen, wat op korte termijn negatieve gevolgen kan hebben voor de werkgelegenheid en de economische groei. Op lange termijn is het echter noodzakelijk om deze faillissementen te accepteren, omdat ze ruimte creëren voor nieuwe en gezonde bedrijven om te groeien. Een gezondere economie vereist een gezondere allocatie van kapitaal, waarbij middelen worden ingezet in bedrijven met een reële kans op succes.

De uitdaging is om een evenwicht te vinden tussen het beschermen van de werkgelegenheid en het stimuleren van de economische groei. Dit vereist een actief beleid, gericht op het helpen van werknemers die hun baan verliezen door faillissementen, het bevorderen van ondernemerschap en het creëren van een omgeving waarin innovatie wordt gestimuleerd. Het afbouwen van ‘zombillion’ bedrijven is een pijnlijke, maar noodzakelijke stap op weg naar een gezondere en duurzamere economie. Een proactieve aanpak, gebaseerd op realistische risicobeoordeling en een gezonde financiële sector, is essentieel voor het voorkomen van een herhaling van het probleem in de toekomst. Het is belangrijk om te leren van de fouten uit het verleden en om structurele hervormingen door te voeren die de economie veerkrachtiger maken tegen toekomstige schokken.